本文表明将房屋有关的摩擦引入标准生命周期模型中可以部分地解决投资组合难题。 本文校准了一个关于代表性家庭从租房到按揭贷款买房内生转变的模型。家户可以通过支付交易成本自愿或者因为突发变动来调整住房状况。研究表明置业会挤出人们对股票市场的参与：有风险的自有住房会替代股票，同时债券提供流动性。与不包含住房的传统模型相比，年轻和中年家庭会持有更少的股票（不论他们现在是否拥有住房）。http://tigger.uic.edu/~xiao/research/JUE_2442_PortfolioChoiceHomeowners.pdf