1月信贷增长较快，有利于应对美国次贷危机和国内冰雨雪天气带来的消极影响
　　中国人民银行2月14日发布的金融运行数据显示，2008年1月末，中国货币供应量和信贷投放增幅依然强劲。广义货币供应量(M2)余额同比增长18.94％，增幅比上年末高2.20个百分点。
　　“这一增幅比预期高出很多。”花旗银行中国经济学家沈明高说，广义货币供应量远超预期，显示虽然采取了紧缩的货币政策，但流动性过剩的局面没有根本缓解。
　　为抑制货币信贷的过快增长，自2007年至今，央行连续六次提高存贷款利率，将一年期存款基准利率由2.52％提高到4.14％，一年期贷款基准利率由6.12％提高到7.47％。同时，11次上调人民币存款准备金率，从9％提高到15％。
　　央行14日发布的数据显示，1月末狭义货币供应量(M1)增幅出现回落，M1余额同比增长20.72％，增幅比上年末低0.33个百分点。
　　沈明高分析认为，M1增幅回落有两个原因，一是去年12月21日央行调整了存贷款利率。当时央行将人民币一年期存款基准利率上调0.27个百分点，同时将活期存款利率下调0.09个百分点，激励了活期存款转化为定期存款；二是近期股市调整，一些资金从股市流出，转为银行定期存款或投资到其他领域。
　　相对于M1的明显回落。市场货币流通量(M0)余额同比增长31.21％，远高于2007年12月末12.05％的同比增幅。
　　“这主要是因为春节季节性因素影响。”沈明高说，春节前后居民持有的现金数量大增。
　　央行数据显示，1月末，人民币各项贷款同比增长16.74％，增幅比上年末高0.64个百分点。当月人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元。
　　“信贷增长依然较快应该是个好消息。”沈明高说，进入2008年，美国次贷危机持续蔓延，导致外部经济的不确定性增强。中国国内又遭遇雨雪冰冻灾害，给国内经济发展带来不利影响。在此情况下，信贷投放保持较高的增幅，有利于应对以上不利因素对经济的消极影响。“这说明既定的紧缩货币政策在执行时也有一定弹性。”
　　央行数据显示，1月末人民币各项存款余额同比增长15.12％,增幅比上年末低0.95个百分点。金融机构外汇各项存款余额同比下降9.20％。当月外汇各项存款下降86亿美元，同比多降148亿美元(去年同期增加62亿美元 )。
　　显然，在人民币存款负利率和人民币升值预期环境下，人民币存款增幅回落的局面难以扭转，外汇存款余额也将持续下降。