（三）长期困扰中国经济稳定增长的问题

　　无论就中国重工业和制造业的成就还是国有企业改革的推进来说，强制性制度变迁所设计出的这套银行体系在调动金融资源提供金融支持上都起到了决定性的作用，正是如此才保证了市场化改革中中国经济快速增长所需要的实体资本积累能力。到2002年为止中国的实体资本投资（包括基础设施、机械设备和房屋）就已经占到了GDP 的40％。但这套体系催生出的“分配性努力”倾向和与之相关的高交易费用却成为中国经济未来增长中潜伏的金融风险的制度根源。据保守估计中国银行体系的不良资产率达到26％，较高的估算可高达60％。④鉴于目前中国近2/3的金融存量资产都是银行存款，源于“分配性努力”的银行业风险对整个中国经济可能造成的震荡，将与“分配性努力”已体现在中国股市上的不良后果不在一个数量级上。打破鼓励“分配性努力”的制度结构所造成的僵局，是解决中国国有银行体系不良资产问题的必要条件，也是将来进行规范化的操作风险、信用风险和市场风险管理的前提。如何在改革的路径依赖约束下建立起激励相容的制度以遏制住“分配性努力”的倾向，消化掉积聚在中国国有银行体系内的不良资产并预防大量新增不良资产的产生，将是长期困扰中国经济稳定增长的问题。

　　注释：

　　①见Jakob Svensson，《腐败八论》，《21世纪经济报道》2006年2月27日。

　　②见Jakob Svensson，《腐败八论》，《21世纪经济报道》2006年2月27日

　　③唐旭：《不良资产、税收与银行业准入的开发》，《经济研究》2005年第7期。

　　④数据来源：Diana Farrell 、Aneta Marcheva Key，《印度金融体系：被忽略掉的小角色》，《21世纪经济报道》2006年2月27日。

　　「参考文献」

　　[1]杨晓维。论经济制度的内在均衡[J].经济学家，2002（5）。

　　[2]科斯等。财产权利与制度变迁[M].上海：上海三联书店，2003.

　　[3]易宪容。透视变幻中的金融市场[M].北京：社会科学文献出版社，2002-4.

　　[4]唐旭。不良资产、税收与银行业准入的开放[J].经济研究，2005（7）。

　　[5]Diana Ferrell、Aneta Marcheva Key，印度金融体系：被忽略掉的小角色[N].21世纪经济报道，2006-2-27

　　[6]Jakob Svensson ，腐败八论[N].21世纪经济报道，2006-2-27.

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