2007年前11个月，全国财政收入(不含债务收入)48177亿元，同比增长33.5%，增幅比上年同期高8.8个百分点；其中国内增值税增长21.4%，国内消费税增长17.6%，企业所得税增长39.2%，个人所得税增长30.1%。在资本市场活跃和印花税率提高的情况下，证券交易印花税收入高速增长，2007年前11个月同比增长11.5倍；与土地和资源有关的税收快速增长，前11个月城镇土地使用税、土地增值税和国有资源有偿使用收入同比分别增长102.7%、80.3%和123.5%。

　　2007年前11个月，全国财政支出37085亿元，同比增长25.2%，增幅比上年同期高8.3个百分点，交通运输、医疗卫生、科学技术和工业商业金融等事务支出增长较快。2007年前11个月，交通运输支出1503亿元，医疗卫生支出1419亿元，工业商业金融等事务支出3124亿元，科学技术支出1174亿元，同比分别增长61.7%、40.6%、36.6%和33.0%。

　　(五)国际收支继续保持较大顺差

　　2007年国际收支继续保持大额“双顺差”格局。经常项目顺差较快增长，其中货物贸易顺差依然是主要贡献因素。2007年全国新设立外商投资企业(全口径，含银行、证券业)37888家，同比下降8.7%；实际使用外资金额827亿美元，同比增长13.8%。年末国家外汇储备余额15282亿美元，比2006年末增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。

　　截至2007年9月末，外债余额3457亿美元，比上年末增长7%，其中贸易信贷余额1197亿美元，比上年末增长15.1%。短期外债余额1977亿美元，占外债余额的比重为57.2%。

　　(六)行业分析

　　2007年，主要工业行业生产继续较快增长，效益增幅均保持两位数以上水平。1-11月，建材、化纤、化工、冶金、医药、机械行业利润增幅超过50%。行业结构调整稳步推进。一是部分高耗能产品产量增幅回落。2007年，全国粗钢、钢材、水泥产量分别为4.9亿吨、5.6亿吨和13.5亿吨，比上年分别增长15.7%、22.7%和13.5%，增速比上年减缓2.8个、1.8个和5.6个百分点。二是煤电油运供应稳定增长。2007年全年，煤炭、原油产量和发电量分别为22.9亿吨、1.9亿吨和32087亿千瓦时，比上年分别增长9.4%、1.6%和14.9%。完成货运量221.5亿吨，同比增长11.1%。

　　1.房地产行业

　　2007年，为调整住房供应结构，稳定住房价格，国务院出台了一系列加大国家保障性住房建设、抑制投资性住房需求的政策措施。中国人民银行和中国银行(5.51,-0.09,-1.61%,吧)业监督管理委员会共同发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》(银发[2007]359号)和《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》(银发[2007]452号)，对商业银行进一步加强商业性房地产信贷管理提出了明确要求。在各项宏观调控政策的共同作用下，房地产开发投资结构开始优化；全国房屋销售价格总体涨幅依然较高，但部分城市房价涨幅已出现趋缓迹象。

　　房地产开发投资快速增长，开发结构优化。2007年，全国完成房地产开发投资2.5万亿元，增长30.2%，增速比上年提高8.4个百分点，高于固定资产投资增速5.4个百分点。其中，商品住宅完成投资1.8万亿元，增长32.1%，占开发投资总量的71.2%，占比较上年增加1个百分点；90平方米以下住房投资占16.6%，较年初提高5.2个百分点；经济适用住房完成投资833.8亿元，增长19.7%，占开发投资总量的3.3%。

　　住房需求依然旺盛。商品房竣工增速仍然低于销售增速，但施工面积增长较快。2007年，商品房竣工面积5.8亿平方米，增长4.3%；销售面积7.6亿平方米，增长23.2%。竣工增速比销售增速低18.9个百分点，增速差比上年扩大6.1个百分点。商品房施工面积23.6亿平方米，增长21.1%，比上年加快4个百分点。年末，全国商品房空置面积为1.3亿平方米，比上年末减少8%；其中，空置商品住宅6756万平方米，比上年减少16.6%。

　　房屋销售价格全年上涨势头依然较猛，但年末出现放缓迹象。2007年各季，全国房屋销售价格同比分别上涨5.6%、6.3%、8.2%和10.2%。12月份，全国房屋销售价格同比上涨10.5%，涨幅与11月份持平，环比上涨0.2%，比11月份降低0.6个百分点；分地区看，12月份，乌鲁木齐、北海等城市同比涨幅较高，但70个大中城市中已有22个城市房屋销售价格出现环比负增长。

　　商业性房地产贷款全年持续快速增长，但第四季度增速已明显减缓。截至2007年末，全国商业性房地产贷款余额为4.8万亿元，比年初增加11261亿元，增长30.6%，增速比上年提高8.5个百分点。其中，房地产开发贷款余额为1.8万亿元，比年初增加3613亿元，增长25.7%，增速比上年低1.3个百分点；购房贷款余额为3.0万亿元，比年初增加7622亿元，增长33.6%，增速比上年快14.6个百分点。受冬季不宜开工、施工等季节因素和实施从紧货币政策等有关政策因素影响，2007年第四季度，房地产贷款增速回落。第四季度新增贷款1858亿元，仅为上季度的50%。其中，房地产开发贷款新增122亿元，个人住房贷款新增1596亿元，分别仅为上季度的12.5%和60%。

　　2. 电力行业

　　近年来，我国电力行业快速发展，有力地支持了国民经济和社会的发展。但电力行业的发展仍然存在着电源结构不合理、电网建设相对滞后、市场在电力资源配置中的基础性作用发挥不够等突出问题，特别是“煤电之争”更是折射出我国能源价格管理体制方面存在的不足。深化电力体制改革，建立能够充分发挥资源配置作用的电力价格形成机制，把发展重点从产能扩张转移到结构调整和节能降耗上，将是电力行业发展在一段时期内面临的艰巨任务。

　　在需求驱动下，发电量高速增长，发电装机和电网建设速度明显加快。2007年，全国发电量32087亿千瓦时，增长14.9%，其中火电、水电分别增长14.6%和15.4%。全国基建新增电力装机容量10009万千瓦。

　　节能减排工作初见成效。2007年，每千瓦时供电煤耗下降10克，同比节约原煤4000万吨。随着大型高效机组的建设和小火电机组的关停，供电煤耗大幅下降。5年来，供电煤耗累计下降26克/千瓦时。2007年，我国关停了1438万千瓦小火电机组，用大容量、能效高、低排放的燃煤发电机组替代，一年节约原煤1880万吨，减少二氧化碳排放3760万吨、减少二氧化硫排放29万吨。

　　电力行业盈利水平较高，但利润增幅有所下降。1-11月，电力行业实现利润1663亿元，增长38.2%。由于5月份以来煤炭价格上涨较快，电力行业整体利润增长水平有所下降，前11个月电力行业利润增长率比前5个月下降2.6个百分点。

　　受能源持续紧张和价格上涨的影响，全国动力煤炭价格继续走高，电力行业成本显著上升，但由于电价在价格管制下不能相应调整，发电企业压力很大。目前在我国电力结构中，用煤发电占总装机容量的70%以上，而发电用煤占全国煤炭销售量的60%左右。2007年，全国电煤价格实际上涨10%-20%。2008年煤炭产运需衔接会上，重点电煤合同价格平均每吨又上涨30-40元，涨幅约10%，电力企业成本由此增加近420亿元。此外，铁路运力瓶颈和煤炭运输价格上升、钢材、铜和铝等发电设备行业的主要原材料价格上涨，都会在一定程度上提高电力企业的财务成本。因此如何建立合理的电力价格形成机制，充分发挥价格在资源配置中的基础性作用，应予以高度关注。
　　第五部分 货币政策趋势

　　一、国际经济金融趋势展望

　　在经历了2007年前三季度的强劲增长后，受金融市场持续动荡影响，全球经济扩张开始有所放缓，但总体经济基本面依然稳健。国际货币基金组织2008年1月29日预计，全球经济增长率将从2007年的4.9%(估计值)降至2008年的4.1%，其中美国、欧元区和日本将有不同程度的减缓，经济增长分别为1.5%、1.6%和1.5%。新兴市场和发展中国家的经济增长将会高位趋缓，从2007年的7.8%(估计值)回落至6.9%。全球经济增长前景面临的主要风险是金融市场持续动荡会进一步降低发达经济体的内需，并明显波及新兴市场和发展中国家。

　　自美国次级抵押贷款风波爆发以来，全球金融市场波动较大。尽管包括世界主要中央银行在内的各界通过多种方式展开救助，稳定市场，但国际金融市场流动性依然紧张，市场信心仍未恢复，使国际金融体系系统性风险增大，增加了全球经济增长前景的不确定性。

　　受大宗农产品(33.00,-0.98,-2.88%,吧)、石油和黄金等价格大幅上涨影响，全球通胀压力加大。从2007年中期开始，发达国家和新兴市场经济体的总体通货膨胀率都有所上升，核心通胀率也有所上涨。在次贷风波导致金融市场持续动荡，同时通胀上行风险加重的局势下，中央银行面临在抑制通胀和维持必要的经济增长中做出选择的两难局面，货币政策的决策难度不断加大。

　　为应对次贷风波，美联储连续降息，美元相对欧元、日元等主要货币持续贬值，美元贬值加大了欧元等主要货币的升值压力，欧盟内部贸易保护主义情绪重新抬头。此外，美欧等国还加强了对新兴经济体主权财富基金投资的防范，贸易摩擦不断升级，将对世界经济的健康发展以及全球失衡的有序调整带来不利影响。

　　二、我国宏观经济展望

　　2008年，在工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级等因素的共同推动下，国民经济仍可望保持较快增长，但随着国内外经济运行不确定性增大，经济增长可能高位趋稳并适度放缓。

　　投资增长过快势头有望缓解，但仍将保持较快增长。受外部需求增长趋弱等因素影响，国内市场需求将受到一定抑制。2007年第四季度中国人民银行企业景气问卷调查显示，市场需求指数自2007年第二季度冲上历史高点后，逐季回落，第四季度降至24.2%，累计下降0.4个百分点。2007年第四季度中国人民银行银行家问卷调查显示，贷款需求指数出现较大幅度下降，较上季回落2.6个百分点。但也要看到，在国内城市化、工业化步伐加快的大背景下，产业升级和转型、区域协调发展以及提高住房保障等客观上都会产生投资需求，加之各地发展热情较高，且企业和金融机构效益明显改善，投融资行为之间相互加强、互相推动的自我膨胀风险依然较大，投资仍将保持相对较快增长。2007年下半年以来，新开工项目计划总投资和施工项目计划总投资又呈现快速增长势头，2007年，城镇固定资产投资施工项目计划总投资26.1万亿元，新开工项目计划总投资8.6万亿元，同比分别增长21.3%和28.7%。