二、加大金融支农惠农政策力度，有效增加支农资金投入

　　有效发挥支农再贷款政策对扩大支农信贷投放的引导作用，截至2007年末，中国人民银行对农村信用社安排支农再贷款额度1288亿元，累计发放支农再贷款1.1万亿元；同时加强了对支农再贷款额度的地区间调剂，现有支农再贷款额度的92%以上都安排用于西部地区和粮食及大宗农产品(33.00,-0.98,-2.88%,吧)主产区。对农村信用社实行优惠存款准备金率政策。目前，大部分农村信用社的法定存款准备金率为12%，比其他金融机构低3个百分点，按其2007年末的存款余额计算，增加可用资金约1200亿元。进一步完善扶贫贴息贷款的运行模式。从2005年起，中国人民银行和有关部门先后在江西、河北等八省(市)开展建立“奖补资金”推进小额贷款到户的试点工作，将部分中央财政扶贫资金作为“奖补资金”，用于贫困户贷款的利息补贴、亏损补贴或奖励，扩大了扶贫贷款到户规模，政策效应进一步提高。近五年来，全国金融机构农业贷款增幅为124%，比同期各项贷款增幅高25个百分点。农户贷款余额达到1.16万亿元，户数超过7819万户，占有贷款需求且符合贷款条件的农户数的73%。与其他发展中国家相比，我国农户贷款覆盖面处于较高水平。

　　三、加强农村金融服务基础设施建设，改善农村金融生态环境

　　提高农村金融支付结算服务水平，绝大部分农村信用社已及时接入大额支付系统，极大地改善了其异地支付手段；将农村信用社纳入同城票据交换系统，成立了全国性农村信用社资金清算中心，提高了资金清算能力。积极推动银行卡在农村使用，开展特色服务试点。2005年在贵州省首先实施农民工银行卡特色服务试点，目前全国已有14个省开展了此项业务。加快推进农村地区征信系统建设，实现了大部分农村信用社与个人信用信息基础数据库的联网运行。截至2007年末，存款和汇兑结算等金融服务已覆盖了90%以上的行政村，农村地区普遍能够享受到农村金融机构提供的基本金融服务。

　　五、完善人民币汇率形成机制，加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡

　　继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡。一是进一步扩大人民币汇率弹性。中国人民银行于2007年5月18日宣布，自5月21日起将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。二是更好地满足市场主体持有和使用外汇需要。将个人年度购汇总额从2万美元提高到5万美元，取消对境内机构经常项目外汇账户的限额管理，整合海关特殊监管区域外汇管理政策。三是有序拓宽资本流出入渠道。年末宣布将QFII投资额度提高至300亿美元，进一步扩大合格境内机构投资者(QDII)投资额度和领域。四是加强和改进外汇资金流入与结汇管理。完善贸易收汇结汇管理,分阶段调减金融机构短期外债指标，严格限制返程投资设立或并购房地产企业，加强对外资房地产企业借用外债管理，加大对地下钱庄和非法买卖外汇等违法犯罪活动的打击力度。五是进一步丰富对外投资主体。9月29日，中国投资公司正式成立，该公司接受财政部发债购汇的注资，用于境外投资，拓宽了我国多元化、多层次的外汇投资体系。

　　专栏 2：关于“微观经济主体对汇率变动承受能力”的调查与分析

　　自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，我国外贸企业加快转变贸易增长方式，着力调整产品结构，提高技术管理水平。经过两年多的调整，大部分外贸企业基本适应了人民币汇率波动，生产、经营、就业保持平稳，综合竞争力稳步提高，对人民币汇率变动的调整能力和承受能力明显高于预期。2007年1至11月，全国39个主要行业的销售利润率为6.47%，同比上升0.48个百分点，比2005年(汇改当年)同期上升0.7个百分点。与此同时，企业换汇成本持续下降，亏损面缩小，就业人数有所增加。但人民币升值对不同行业和类型外贸企业的影响并不相同。对以进口为主和持有外币负债的企业主要体现为汇兑收益，如人民币升值有利于降低我国农业和农产品加工业的进口成本，增强该行业的盈利能力。以出口为主的企业则会出现一定的汇兑损失，如电子信息业。中国人民银行按季度对主要行业企业承受能力进行调查，监测跟踪汇率变动对企业的影响。

　　一、企业通过多种方式应对人民币升值压力

　　调查显示，汇改以来，我国企业通过提高生产效率、降低生产成本，积极促进产品升级换代，一定程度上消化了人民币升值压力。如纺织业是我国的传统出口部门，由于是劳动密集型产业，出口附加值偏低，利润率也较低，对汇改的承受力相对较弱，但汇改以来，纺织企业在多重压力下，采取多种方式和方法应对人民币升值压力，取得一定成效。

　　加快产业结构调整，注重品牌建设。中国人民银行对纺织企业2007年第四季度的调查显示，64.2%的样本企业采用了提高产品档次、技术含量和产品附加值等经营策略。近年来，随着出口产品升级换代加快，我国纺织服装出口的国外销售对象已逐步从一些大众化的超市零售商提升至中高档零售商及品牌专卖店。

　　部分纺织企业通过自主研发或嫁接先进技术等方式增强品牌开发能力，由原先的贴牌加工生产转向品牌设计和研发合作。调查显示，目前约三分之一的纺织企业将提高品牌影响力或创立自主品牌作为经营策略。

　　增强出口议价能力，提高出口产品价格。汇改以来，大部分纺织出口企业通过提高出口价格来分摊人民币升值压力。据调查，2007年上半年约有55%的纺织企业出口价格有所上升。一些纺织出口龙头企业，依靠完整的产业链、产品质量和整体配套能力等竞争优势，在国际市场形成了较强的议价能力。通过不断提高出口价格，有效地缓解了生产成本上升、人民币升值以及出口退税率下调的不利影响。

　　采取多元化经营方式，积极拓展新的市场。近年来，我国纺织企业积极调整战略思路，采取了多元化经营策略。一方面大量增加进口设备和纺织原料，并适当增加了内销比重，另一方面，在投资领域上也更加多样化，加大了对高科技产品、造船、房地产和金融领域的投资力度。同时，纺织企业还大力开拓新的出口市场，在继续保持传统欧美市场的前提下，重视对东盟、澳大利亚、新西兰、南美、非洲等市场的开发，与外商建立新的战略伙伴关系。

　　进一步整合行业优势,有序推动区域转移。在面临众多压力的情况下，我国纺织行业积极淘汰落后产能，使一些龙头企业凭借雄厚的技术实力加速产业整合。行业优势逐渐集中，有效促进了资源的优化配置和整体技术水平的提升。同时，积极进行产业区域转移，纺织业投资出现由沿海向内陆梯度转移的趋势。

　　积极运用金融手段规避汇率风险，风险管理能力有所增强。纺织企业除调整资产负债币种结构、改变贸易结算方式和采用非美元货币结算外，还运用多种金融工具规避汇率风险。据中国人民银行2007年第四季度对纺织企业调查，样本企业中有29.7%的企业运用远期结售汇工具避险，15.8%的企业使用贸易融资工具，分别比上年同期提高2.5和0.2个百分点。

　　二、2008年微观经济主体面临的挑战将更加严峻

　　2008年，世界经济发展的不确定性进一步增强，美国次贷风波引发的欧美等地流动性紧张可能会影响到实体经济的正常运行，并弱化相关国家对中国产品的需求。在2007年第四季度我国出口增速已经有所放缓的情况下，多数企业预期未来出口利润和出口订单将有所减少，微观经济主体面临的挑战将更加严峻。以纺织业为例，在2007年第四季度对相关纺织企业的调查中，国际市场需求的变化、人民币升值、出口退税政策的调整以及原材料和劳动力成本的上升都居于“影响企业出口的主要因素”中的前几位。具体来讲，一是，受美国次贷危机影响，国外需求增长减缓，消费需求也受到一定程度影响。二是，劳动力成本、原材料、资源价格和运费上涨较快。目前我国东部沿海地区纺织业工人平均小时工资已超过印度等国。2007年1-11月，我国出口集装箱运输指数也上涨14.8%。三是，出口退税和关税政策的调整虽然有利于优化出口商品结构、合理保护和利用国内环境资源，但同时也对企业的资金周转和出口市场的调整带来一定压力。四是，随着发达国家贸易保护主义势头的加剧，国际贸易摩擦的压力在不断增大。

　　在上述情况下，微观经济主体应高度重视外部经济环境变化对其经营决策的影响，更为积极地应对外部环境变化的挑战，提高应对外部冲击的能力。同时，积极转换贸易发展模式，抓住机遇，变压力为动力，促进整体竞争力明显提高，进一步增强企业对外议价能力。此外，商业银行可根据不同类型企业的需求设计更具针对性的金融产品，为外贸企业的平稳健康发展创造更为有利的金融环境。
　　第三部分 金融市场分析

　　2007年，金融市场继续保持健康平稳运行。市场流动性相对充裕，货币市场、资本市场交易活跃，债券发行情况良好，债券发行利率稳中趋升，债券市场收益率曲线明显上移，外汇市场运行平稳，创新产品规模稳步扩大,金融市场制度性建设继续推进。国内非金融机构部门(包括住户、企业和政府部门)主要融资工具融资总量4.97万亿元，分结构看，贷款融资继续居主导地位；股票融资占比明显上升，在配置全社会资金中的作用显著扩大；国债融资(不含特别国债发行)和企业债券融资占比下降较多。

　　一、金融市场运行分析

　　(一)货币市场交易活跃，利率水平波动上升，市场资金供给主体多元化

　　2007年，银行间回购、拆借市场交易活跃，日均交易额屡创历史新高，市场规模快速扩大。全年银行间市场债券回购累计成交44.8万亿元，日均成交1799亿元，同比增长69.8%；同业拆借累计成交10.7万亿元，日均成交428亿元，同比增长4倍，日均成交量创历史最高水平。交易主要集中于隔夜品种，资金需求呈现短期化趋势。拆借、质押式回购隔夜品种交易份额分别为75.4%和52.2%。资金主体融出、融入主要呈现以下两个特点。一是资金供给主体多元化，由过去单一的国有商业银行扩大到其他商业银行。二是外资金融机构资金需求旺盛，净融入资金同比增长169%，这主要与其贷款资产快速扩张有关。2007年末，外资金融机构人民币各项贷款余额3762亿元，同比增长82.8%。2007年，交易所市场政府债券回购累计成交1.83万亿元，同比增长101.8%。