一、采取综合措施，加强流动性管理

　　2007年，中国人民银行继续搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，加大力度回收银行体系流动性。

　　灵活开展公开市场操作。一是加大中央银行票据发行力度。20071 自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度由3‰扩大至5‰。 7年中国人民银行累计发行中央银行票据4.07万亿元。年末中央银行票据余额为3.49万亿元，比年初增加4600亿元。二是适时开展正回购操作。2007年初，中国人民银行灵活掌握正回购操作期限和规模，缓解商业银行春节前的支付清算压力；特别国债发行后，逐步加大以特别国债为工具的正回购操作力度，全年共开展正回购操作1.27万亿元，年末余额6200亿元，比年初增加5600亿元。三是重启3年期中央银行票据。为缓解中央银行票据集中到期投放流动性的压力，于1月末重启3年期中央银行票据，较为深度冻结银行体系流动性。四是市场化发行中央银行票据与定向发行中央银行票据相结合。五次对部分贷款增长较快、且流动性充裕的商业银行定向发行3年期中央银行票据5550亿元，既有效收回了流动性，也对信贷增长较快的机构起到警示作用。五是中央银行票据发行利率适度上行，引导市场利率适度上行，发挥市场利率调节资金供求关系的作用。2007年以来，3个月期、1年期和3年期中央银行票据发行利率分别上升90、126和155个基点。

　　在积极开展公开市场对冲操作的同时，中国人民银行继续发挥存款准备金工具冻结程度深、主动性强的特点，通过提高存款准备金率大力对冲流动性，抑制银行体系货币创造能力。根据流动性的动态变化，2007年先后10次上调金融机构人民币存款准备金率共5.5个百分点。2008年1月25日再次上调0.5个百分点。一般金融机构人民币存款准备金率达到15%。此外，继续实施差别存款准备金率制度，即对资本充足率低于一定比例、不良贷款率高于一定比例的金融机构实施较高的差别存款准备金率。2007年9月按照差别存款准备金率制度有关标准，对执行差别存款准备金率的金融机构进行了调整，凡是资本充足率等相关指标达到要求的金融机构均恢复执行正常的存款准备金率，执行差别存款准备金率的金融机构家数明显减少。总的来看，差别存款准备金率制度实施以来，在抑制资本充足率较低且资产质量较差的金融机构盲目扩张贷款，促进金融机构稳健经营等方面取得积极成效。执行差别存款准备金率的金融机构积极采取措施筹集资本金、调整资产负债结构，金融机构的资本充足率总体水平得到显著提升。

　　二、发挥利率杠杆的调控作用

　　2007年，中国人民银行在国内价格水平存在上涨压力、国际环境趋于复杂的背景下，统筹考虑总量及结构因素，灵活运用利率杠杆，先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率从年初的2.52%上调至年末的4.14%，累计上调1.62个百分点；一年期贷款基准利率从年初的6.12%上调至年末的7.47%，累计上调1.35个百分点。2007年12月，在上调存贷款基准利率的同时，较大幅度地上调了一年以内的定期存款利率，以引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，提高经济主体应对价格上涨的能力。其中，三个月期存款利率上调0.45个百分点，六个月期存款利率上调0.36个百分点。

　　总体来看，利率政策的效应逐步显现。一是融资成本上升，有利于金融机构和各类经济主体适当衡量风险，引导货币信贷合理增长；二是连续多次加息，有利于引导资金流向，调节和稳定通胀预期。居民对存款利率的认可程度逐季提高。中国人民银行居民储蓄问卷调查显示，自2007年第二季度起居民认为存款利率“适度”的比例逐季攀升，由第一季度的39.6%升至第四季度的46.3%，累计提高6.7个百分点，达到调查以来的最高水平。储蓄意愿止跌回升。第四季度，认为“更多储蓄”最合算的居民占比为30.2%，比上季度提高4.9个百分点，改变了连续下跌四个季度的态势。

　　货币市场基准利率体系建设稳步推进。上海银行间同业拆放利率(Shibor)自2007年1月4日正式运行以来，在货币市场的基准利率地位初步确立。Shibor报价的准确性、灵敏性、代表性稳步提高，与拆借、回购利率的利差稳定性不断增强，以Shibor为基准的市场交易持续扩大。同时，Shibor在市场化产品定价中得以广泛运用。

　　三、加强“窗口指导”和信贷政策引导

　　2007年，在信贷扩张动力较强的情况下，中国人民银行继续加强对商业银行的“窗口指导”和信贷政策引导，传达宏观调控意图，提示商业银行关注贷款过快增长可能产生的风险以及银行的资产负债期限错配问题，引导金融机构合理控制信贷投放总量和节奏，坚持“区别对待、有保有压”，优化信贷结构，合理控制基本建设等中长期贷款，严格限制对高耗能、高排放和产能过剩行业中劣质企业的贷款投放，加大对“三农”、就业、助学、中小企业、自主创新、节能环保等领域的信贷支持，积极扩展中间业务，加强金融产品创新，改进金融服务。中国人民银行和中国银行业监督管理委员会还对商业性房地产信贷政策进行了调整，严格住房消费贷款管理，提高了第二套以上住房贷款的首付款比例和利率水平。

　　四、稳步推进金融企业改革

　　国有商业银行股份制改革不断深化。中国工商银行(6.45,-0.17,-2.57%,吧)、中国银行(5.51,-0.09,-1.61%,吧)、中国建设银行(7.77,-0.19,-2.39%,吧)和交通银行(11.59,-0.51,-4.21%,吧)四家已改制银行继续深化内部改革，健全风险管理和内部控制机制，加强自我约束，加快转变增长方式，提高资产质量；继续推进分支机构改革，加强对基层机构风险和内控的考核管理，确保新体制、新机制在全系统的有效运行。同时，交通银行和中国建设银行分别于2007年5月15日和9月25日在上海证券交易所发行上市。至此，四家改制银行全部实现了香港和上海两地上市，不仅为投资者提供了良好的投资机会，而且进一步支持了境内资本市场的健康发展。中国农业银行改革基础性工作取得较大进展，有关部门正抓紧研究论证中国农业银行股份制改革实施方案。

　　政策性银行改革稳步推进。国家开发银行改革取得重大进展。经国务院批准，中央汇金投资有限责任公司(以下简称汇金公司)于2007年12月31日向国家开发银行注资200亿美元。此次注资，将显著提高国家开发银行的资本充足率，增强抗风险能力，有助于全面推行商业化运作，是国家开发银行改革中的基础性举措，标志着国家开发银行改革迈出了重要一步。中国进出口银行和中国农业发展银行继续深化内部改革，为进行全面改革创造条件。

　　此外，光大银行改革取得实质性成果。2007年11月30日，汇金公司向光大银行注资200亿元人民币等值美元，按每股1元的价格持有光大银行200亿股，占其总股本的70.88%。

　　农村信用社改革取得重要进展和阶段性成果。资产质量、财务状况明显改善。2007年末，专项票据发行基本完成、专项票据兑付进程过半，累计兑付票据807亿元，发放专项借款12亿元，有效化解农村信用社历史包袱。按贷款四级分类口径统计，农村信用社不良贷款比例和资本充足率分别为9.3%和11.2%，与2002年改革之初相比，分别下降28个百分点和提高20个百分点。全年盈利440亿元，比上年增长57%。资金实力明显增强,支农服务力度进一步加大。2007年末，农村信用社的各项贷款3.1万亿元，占全国金融机构贷款的比例为12%，比改革之初提高了1.4个百分点。农业贷款1.43万亿元，占其各项贷款的比例为46%，比改革之初提高了6个百分点。产权制度改革稳步推进。2007年末，全国共组建农村商业银行17家，农村合作银行113家，组建以县(市)为单位的统一法人机构1775家。

　　值得关注的是，近期部分地区出现了以省为单位组建统一法人机构、或由省级管理机构控股辖内县(市)农村信用社的现象。当前我国“三农”资金需求呈现小额、分散特征，加强和改善县域和农村金融服务，小规模的零售银行比全国性或区域性的大银行更具优势。此外，国际经验和历史经验也都表明，银行做大后注意力往往集中在城市的大项目，易偏离“三农”服务方向。而且，把银行做大的合并过程往往是行政主导，易造成不尊重产权等负面影响。目前，坚持农村信用社县(市)法人地位的长期稳定，有利于农村信用社健康可持续发展，有利于发展适度竞争的农村金融市场，有利于改善县域和农村金融服务。同时，无论是农村信用社产权制度改革，还是组织形式选择，都应坚持市场主导原则，充分尊重股东和法人的自主选择权，防止主要通过行政手段推动农村信用社兼并重组，避免把农村信用社法人层级越做越高。

　　专栏 1：推动农村金融改革，改善农村金融服务

　　解决好“三农”问题，事关全面建设小康社会大局。近年来，按照国务院的统一部署，各有关方面积极推动农村金融改革，综合采取多项政策措施，改善农村金融服务，支持社会主义新农村建设。

　　一、加快深化农村金融改革，推动建立多层次农村金融服务体系

　　加快推进农业银行股份制改革。农业银行外部审计取得阶段性成果，资产评估和确权、法律尽职调查和不良资产摸底清查工作正在进行中。农村信用社改革取得重要进展和阶段性成果。资金支持政策逐步落实到位，正向激励作用开始显现，农村信用社历史包袱得到有效化解，资产质量明显改善，支农服务功能显著增强。调整改革农业发展银行职能，将农业发展银行的贷款支持对象扩大到农林牧副渔生产、加工转化及农业科技等更广泛的农村经济领域。引导农业发展银行坚持市场化筹资方向，拓宽支农资金来源。截至2007年末，农业发展银行已累计发行政策性金融债券6911亿元。调整邮政储蓄转存款政策，加快推动邮政储蓄改革。2007年1月邮储机构正式组建为邮政储蓄银行，基本职能定位是面向“三农”开展金融服务，2007年末，邮政储蓄机构可自主运用资金达11800亿元。小额贷款组织试点积极稳妥推进，已成立7家小额贷款公司。通过建立新的运作理念、经营机制和风险防范机制，小额贷款组织的经营已基本适应农村个体经济和小规模农业经营分散、资金需求小等特点。村镇银行、贷款子公司、农村资金互助社等新型农村金融机构试点工作平稳有序推进。目前已有30家新型农村金融机构开业，对激活当地农村金融市场、完善农村金融体系和改进农村金融服务产生了积极影响。