1.继续吸收FDI 仍然有重要意义

　　吸收FDI 对东道国的意义并不限于获得资金。随着资金的流入，人力资本、技术开发与使用能力、国际市场开拓能力和客户资源、管理能力等等，都会一同进入国内，这“一揽子要素”的引入更为重要。不应从“国内资金已不短缺”的判断，引出“我们不需要继续吸收外资”的结论。放宽眼界看，只从资金角度无法解释全球FDI 的流动。发达国家吸收了大部分的FDI.美国是全球资金供给最充分的国家，是对外投资最多的国家，但同时也是全球吸收海外投资最多的国家。见下面表8.

　　在每一个细分的产品市场上，各个企业持有的优势资源是不同的。企业要在激烈的竞争中不断增强自身优势，需要借助内部外部各种资源。“引进来”、“走出去”的各种形式，都会在某个阶段或某种竞争格局中呈现出其必要性。

　　吸收FDI 在过去20多年中国经济的快速增长中发挥了重要的积极作用。可以看到的趋势是：全球化正在进一步分解价值链，信息技术的发展使得愈来愈多的产品、制造和服务环节可以进行全球分工，有更多的生产要素以FDI 为载体在全球范围内配置，这些都使参与全球化各方获利的机会更多。同时，各国之间吸收外资的竞争在加剧，一些国家大大加快了吸收FDI 的速度。（11）继续努力吸收FDI ，提高利用FDI 的水平，是我们要长期坚持的重大战略。

　　2.加快完善体制环境，促进有效使用国内资金

　　国内资金没有作为股本金得到充分有效利用，是近几年我国经济中的一个突出问题，金融体系特别是资本市场发育不足是一个重要原因。股本投资是一种跨时交易，需要较长时期才能获得回报，需要一种可信的制度基础，使投资者相信其权益会得到良好保障，直接融资体系才能迅速健康地发展起来。不少研究表明，金融体系不发达的国家倾向于更多地吸收FDI ，因为国内融资困难多，成本高。（魏尚进，2006）。随着国内企业利用外资方式的多样化，这个问题可能会更加突出。国内优质企业不仅通过“引进来”，而且可以通过“走出去”使用外资；不仅可以吸收FDI ，还可以吸收非FDI 类型的外资。要加快完善国内金融体制，完善政策环境，使国内资金得到充分有效的使用。

　　3.加强监管防止资金跨境流动带来波动和风险

　　采用绿地投资方式的FDI ，着眼于长期回报，撤资的成本较高，对东道国来说是稳定性和安全性较好的外资类型。今后我国吸收外资方式趋向多样化，对外资的监管面临新的问题和挑战。对FDI 类型的购并投资，监管的重点是防止产生垄断，（12）特别是要对重要战略性领域中的购并行为有严格的审查规定和控制能力。吸收非FDI 类型的外资，要高度关注对金融体系稳定性和安全性的影响，特别要对短期资金流动严格监控。

　　我国对外投资迅速增长也带来新的监管难题。国内企业缺乏对外投资的经验，要防止一哄而起向外走。上世纪70年代到80年代，日本国内国际环境与我国目前有相似之处，许多企业在海外投下巨资搞收购兼并和新建项目，成功的并不多，造成大批资产损失和银行坏账，教训深刻。今后几年，可以考虑对海外投资申请进行分类管理，特别是对那些内部治理结构不健全的国有企业加强监管，防止出现决策不负责任和国有资产流失等问题。

　　4.推动全球贸易和投资体制更加合理与开放

　　我们长期需要利用两种资源两个市场，一个全球性的资源、资金、技术和产品的开放体系，符合我国的长期利益。我们要综合考虑作为投资东道国和投资母国之间的利益均衡，考虑商品流动和要素流动之间的利益均衡，考虑保护国内市场和推动别国开放市场之间的利益均衡，以更积极和主动的姿态参与多边谈判，借助多边规则，平衡各方权益，维护和推动全球自由贸易和投资体制，为我国中长期经济发展争取较好的外部环境。

　　注释：

　　①“固定资本形成总额”是国际上的一个通用口径，便于进行国际比较。在后面比较国内不同时期数据时，使用“固定资产投资总额”。

　　②2005年，国家统计局和商务部公布的我国实际使用FDI 均为603亿美元。但是，这个口径不包括银行、保险和证券领域。以往这三个领域中使用外资数额很少，但在2005年，主要由于国内多家银行引入境外战略投资者，这三个领域中使用外资数额陡增，外方实际投入外资金额为120.81亿美元。如果加上这笔外资，实际使用外资金额达724.06亿美元，占固定资产投资总额的比重为6.7％，不过，这个调整不影响正文中的分析结构。这是国内银行比较集中的一轮改革重组过程，这样的引资规模今后几年不会持续。

　　③2004年，有102个国家实行了271项投资制度改革，其中235项是更有利于吸收FDI 的改革。（世界投资报告2005，中文简本）。

　　④根据新华在线数据整理而得。

　　⑤有可比性的发展中大国定义为人均收入1000美元以上、人口3000万以上的发展中国家。

　　⑥数据取自联合国贸发会议在线数据库，www.unctad.org.

　　⑦⑧有可比性的发展中大国定义为人均收入1000美元以上、人口3000万以上的发展中国家。

　　⑨北京嘉富诚资本研究有限公司：《2004中国企业海外IPO 研究报告》，中国期刊网。

　　⑩证监会网站，2005年数据根据2006年1月25日证监会发布数据计算得到。

　　（11）例如，印度对外资的吸引力正在快速上升。2005年12月，英特尔公司宣布在印度投资11亿美元；比尔。盖茨宣布微软将在未来4年内在印度投资17亿美元；德国汽车制造商宝马公司同印度签订协议投资10亿卢比（1美元约合46卢比）；韩国三星公司宣布将投资1500万美元在印度设立手机制造厂。这些投资合计约60亿美元。再如，2005年印尼实际吸收外资达89.1亿美元，比2004年的46亿美元接近翻了一番。

　　（12）跨国并购会增加还是减少东道国市场的垄断性，是一个理论上有争论、实践中有不同案例的问题。跨国投资理论在它的形成阶段，认为跨国公司海外投资的目的之一就是控制不同国家内的企业，消除竞争，因此跨国公司的海外投资实质上是垄断优势的扩张，它会产生反竞争的不良效果（Hymer ，1970，1976）。但是相反的研究成果也同样存在：跨国公司进入增加了东道国市场上的企业数目，使生产和市场的集中度降低，因此加强而不是削弱了东道国市场上的竞争（Fishwick，1981；UNCTAD ，1997）。但是有两点得到多数研究者的认同：第一，与新建企业相比，购并产生垄断的可能性要大；第二，与小国相比，在大国形成垄断地位更困难。

　　「参考文献」

　　[1]江小涓，2002：《跨国投资、市场结构与外商投资企业的竞争行为》，《经济研究》第9期。

　　[2]江小涓，2003：《中国的外资经济：对增长、结构升级和竞争力的贡献》，中国人民大学出版社。

　　[3]江小涓等，2004：《全球化中的科技资源重组和中国产业竞争力的提升》，中国社会科学出版社。

　　[4]联合国贸发会议，2005：《世界投资报告2005：跨国公司与研发活动的国际化》（中文简本），联合国贸发会议。

　　[5]李剑锋，2006：《海外资金哄抢QFII额度持A 股市值增幅达158.2％》，《上海证券报》。

　　[6]裴长洪，2006：《吸收外商直接投资与商业结构优化升级：“十一五”时期利用外资政策目标的思考》，《中国工业经济》第1期。

　　[7]魏尚进，2006《政府良治、经济发展与金融全球化》，《比较》第22辑，中信出版社。

　　[8]王志乐（主编），1996：《著名跨国公司在中国的投资》，中国经济出版社。

　　[9]王洛林主编，2000：《中国外商投资报告2000》，中国财政经济出版社。

　　[10]Fishwick ，F.，1981，Multinational Companies and EconomicConcentration in Europe ，Gower Publisching Company.

　　[11]Hymer.S.H.，1970“The Efficiency Contradictionas of MultinaltionalCorporatios ”，American Economic Review ，Vol.60，pp441—448.

　　[12]——，1976，The International Operations of National Fims：AStudy of Direet Investmentm ，Cambrideg，Mass ：Mit Press.

　　[13]Dunning，J.H.，eds，1994，“United Nations Library on TreansnationalCorporations”，Vol.18.The United Nations.

　　[14]Mehta P.，Radeep S.，1999，“Foreing Direct Investment ，Merger and Strategic Alliances：Is Global Competition Policy AccelerationDevelopment or Heading towrad World Monopoies ？”，UNCTAD Series onIssues in Competition Law and Policy，pp.19—26.

　　[15]UNCTAD.1997，World Investment Report 1997：TransnationalCorportion，Market Structure and Competition Policy，United NationsPublication.

　　[16]UNCTAD.2004，World Investment Report 2004：The Shift TowardsServices，Unitd Nations Publication

　　[17]UNCTAD.2002，World Investment Report 2002：TransnationalCorportion and Export Competitiveness ，United Nations Publication.

　　[18]Zemplinerova Alena and Martin Jaronlim ，2000，“FDI throughM vs.Greenfield FDI：the Case of Gzech Republic ”，Paper Presentedat the UNCTAD Seminar on FDI and Privatization in Cental and Eastern Europe.Mimeo.

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本文收入文库时间为2007年1月22日。