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[1][1][1] 在全能银行系统成为发达国家金融系统的重要特征后，许多经济学家或金融学家认为这是金融系统的趋同（Convergence）。本文没有使用这一词语。本文认为“趋同”一词不论是从市场层面，还是从机构层面来描述金融系统的演进是不妥当的。因为即使允许采用全能银行的国家，如德国，专业性银行也大量存在，而且也很难根据经验或理论假定存在一个不同银行结构的合意比例，因而缺乏比较的基准。同时，从个人投资者角度来看，这样的描述与金融市场上个人选择不同的投资规则（如机构的风格投资或直接参与金融市场上的投资组合）的现象明显相冲突。因此，本文认为金融系统演进的实质是投资者选择投资权利的扩大，包括投资者直接参与金融市场或间接参与金融市场的权利。

[2][2][2] 关于技术进步等因素对金融系统演进产生影响的综述，参见Berger,et.al(1999)。

[3][3][3] 在公司治理结构的讨论方面，可参见两篇经典的综述性论文：Prowse(1995)；Shleifer.和Vishny(1997)。

[4][4][4] 另外的证据来自Sirower（1997），他对公司购并中的协同效应陷阱作了相当充分的讨论，而协同效应被认为是全能银行系统具有高效率的一个重要原因。Walter(1997)从股东财富的角度也认为不能对全能银行规模经济期望太高。

[5][5][5] “功能主义”最初起源于孔德（Auguste Comte,1798-1857）。孔德通过比较社会和生物有机体而创造了“功能主义”。斯宾塞（Herbert Spencer,1820-1903）发展了必要条件的功能主义思想，即为了使自己适合环境，有机体和超有机体必须具备某些条件，但对于什么是必要条件，存在争论。后来社会学家默顿（Robert.K.Merton）认为应该对功能的必要条件做经验性判断。金融学家默顿（1995）是否是受社会学的功能主义影响，而依据经验得出了金融中介的六个功能，我们不好推测。但最早从功能的观点来分析金融问题的是J.Chant（1986），他在加拿大银行1986年的工作论文中阐述了依据功能观点进行金融管制的问题。

[6][6][6] Pistor,et.al（2000）研究了转轨经济中的法律与融资的关系，认为在转轨经济中，法律执行与法律特征本身相比对融资的影响更大。

[7][7][7] Ajit Singh(1997)对此结论提出了质疑，认为在明确该结论之前，样本的采集和计量技术都需要进一步研究。

[8][8][8] P.Bongini, S.Claessens and G.Ferri(2000)也从政治经济学的角度论述了东亚金融机构的困境，认为政治因素是造成东亚金融机构困境的一个重要原因。在市场投资者力量较弱的情况下，政治因素往往能够决定金融系统的发展，Allen 和Gale（2000，pp25-28）对金融历史的描述说明了这一点。

[9][9][9] 在A.Steinherr(1995)之后，A.Demirgunt-Kunt和R.Levine(1999)试图明确划分以市场为主导的和以银行为主导的金融系统，尽管这样的划分便于我们直观了解某一国家的金融系统的特征，但这样的划分存在相当的困难，在比较基准的选择上并不具有充分的说服力。我们倾向于认为金融系统是多样化的。

[10][10][10] 一个现象是，美国90年代公司控制权市场的衰退，可能促进了机构对公司治理结构的参与，因为投资者总不能把有效的企业治理仅仅寄希望于企业内部的治理结构上。实践表明，有效的公司治理结构既包括企业内部相关的制度安排，也包括外部的约束（机构、金融市场和产品市场的约束）。

[11][11][11] W.R.Emmons and F.A.Schmid(1999)的研究对前人有关公司治理机构与企业绩效作了相当多的总结，在此基础上阐述了不同国家的公司治理结构与企业绩效之间的关系。

[12][12][12] 对1933年的GS法案通过的原因存在不同的解释，王晋斌（2000）对该问题的研究成果作了说明；关于美国金融控股公司的管制历史，可参见J.Phillips(1994)；Santos(1998)阐述了美国商业银行从事证券业务的历史。

[13][13][13] 实际上，麦金龙（1973）的金融抑制理论以及Hellman和Stiglitz(1995)的金融约束理论都可以从政治的角度来理解，因为它们都强调了通过抑制投资者结构的变化来获取金融总量。由于其否定了投资者的选择权，因而这样的理论不可能在市场经济中得到成功运用。

[14][14][14] C. Dziobek 和 J.R.Garrett(1998)对德国金融系统演进的历史说明表明了德国金融系统的演进同样是一个缓慢的过程。

[15][15][15] 由于研究主题的关系，本文没有对机构的风格投资定义以及内容作详细说明，有兴趣的读者可参见Klein和Lederam(1995)编著的《Equity Style Management》。

[16][16][16] 参见Thakor(1996)对金融系统设计的一个概览。

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