[21]货币扩张的“收入函数”主要包含了Bailey（1956）Cagan （1956）的贡献，White（1999）曾经做了出色的综述。

　　[22]此处的货币需求函数与Cagan 的最初表达式略有不同。

　　[23]等式（7）具有lnex=x的函数性质，因此lnh=b-aaE.由于-a是h 对E 的所谓“半弹性”，而使政府货币扩张“收入”最大化的E 将出现在h 对E 的弹性为-1的地方，这意味着-1=-aE，于是便有：E*=1/a.

　　[24]这就是本文之所以将图5中“变形”的曲线仍称之为“Bailey曲线”的原因。

　　[25]在货币理论史中，自从Gudey and shaw（1960）首先提出“内部货币”和“外部货币”的概念以来，有关这两种“货币”性质与界限的争论一直延续至今。不过，人们通常以是否与商业银行体系有关来划分这两种“货币”。也就是说，源于商业银行体系之外的货币为“外部货币”，而由银行体系发行的货币为“内部货币”。

　　[26]一些经济学家主张，由于商业银行拥有以银行券和活期存款的形式发行货币的“特权”，因此，只要储备要求低于100％，商业银行就能分享一部分铸币税。然而，white 觉得这种看法“并非完全正确”，他认为。这只有在某些“极端情形”下才能出现。比如，法律规定商业银行对存款支付零利率，且能有效阻止银行间为争夺存款而展开的非价格竞争，这就意味着商业银行可以无成本地发行存款货币。在这种情况下，发行存款就相当于使银行得到无息贷款，就如同发行不兑现货币使政府获得无息贷款一样（White ，1999，p.142）。不过，中国的货币化经历正好证明了这种“极端情形”的存在。不仅如此，即便银行对存款支付的不是“零利率”，但在政府实施有效金融控制的前提下，银行体系发行存款货币相当于使政府得到了“低息贷款”（即金融剩余）。

　　[27]有关货币扩张福利后果的文献综述可参见Dowd（1996，pp.382～482）。

　　参考文献

　　韩平、李斌、崔永，2005：《我国M2/GDP的动态增长路径、货币供应量与政策选择》，《经济研究》第10期。

　　李健等，2004：《中国金融发展中的结构问题》，中国人民大学出版社。

　　刘明志，2001：《中国的M2/GDP（1980—2000）：趋势、水平和影响因素》，《经济研究》第2期。

　　米切尔（Mitchell，B.R.），2002：《帕尔格雷夫世界历史统计》（第四版），中译本，经济科学出版社。

　　王广谦，1997：《经济发展中金融的贡献与效率》，中国人民大学出版社。

　　易纲，1996：《中国的货币、银行与金融市场：1984—1993》，上海三联书店、上海人民出版社。

　　易纲，2003：《中国的货币化进程》，商务印书馆。

　　余永定，2002：《M2/GDP的动态增长路径》，《世界经济》第12期。

　　约翰斯顿（Johnston，R.B.）和桑德拉拉加（Sundararjan ，v.）（主编），2000：《金融部门改革的次序——园别经验与问题》，中译本，中国金融出版社。

　　张杰，1995：《中国金融改革的检讨与进一步改革的途径》，《经济研究》1995年第5期。

　　张杰，1998：《中国金融制度的结构与变迁》，山西经济出版社。

　　《中国统计年鉴》（2005），中国统计出版社。

　　《中国统计摘要）3（2005），中国统计出版社。

　　Bailey，M.J.，1956，“The welfare Cost of Inflationary Finance"，Journal ofPolitical Economy ，64（April ），93～110

　　Cagan ，P.，1956，“The Monetary Dynamics of Hyperinflation"，In M.Friedman（ed）：Studies in the Quantity Theory of Money ，chicago ：University of ChicagoPress ，25——117.

　　Dowd，Kevin，1996，Competition and Finance：A Reinterpretation of Financialand Monetary Economics，Macmillan Press Ltd.

　　Friedman，Milton ，with Schwartz，Anna J.，1982，Monetary Trends in theUnited States and the United Kingdom：Their Relation to Income ，Prices and InterestRats，1867——1975，Chicago University Press ，Chicago（for NBER）。

　　Goldsmith ，Raymond，W.，1969，Financial Structure and Development，NewHaven ，Yale University Press.

　　Goldsmith ，Raymond，W.，1985，Comparative National Balance Sheets，AStudy of Twenty Countries ，1688——1978.Chicago ，London ：Chicago UniversityPress.

　　Gurley，J.G.and Shaw ，E.S.，1960，Money in a Theory of Finance，Washington：Breokings Institute.

　　Illing，Gerhard，1997，Theorie der Geldpolitik ：Eine Spiehheoretische Einfuhrung，Springer-Verlag Berlin Heidelberg.

　　IMF ，International Financial Statistics （1994——2005）。

　　Mckinnon，Ronald I.，1973，Money and Capital in Economic Development，TheBrookings Institution ，Washington ，D.C.

　　Mckinnon，Ronald I.，1993，The Order of Economic Liberalization ：FinancialControl in the Transition to a Market Economy ，2E ，The Johns Hopkins UniversityPress.

　　Menkhoff，Lukas，and Tolksdurf，Norbert，2001，Financial Market Drift：Decoupling of the Financial Sector from the Real Economy ？Springer-VerlagBerlin Heidelberg.

　　Nichols ，D.A.，1974，"Some Principles of Inflationary Finance"，Journalof Political Economy，82：423——430.

　　White ，Lawrence H.，1999，The Theory of Monetary Institutions ，Oxford：Basil Blackwelh

　　World Bank，1996，World Development Report 1996：From Plan to Market，OxfordUniversity Press，Inc.New York.

特别声明，本站不拥有此文章版权。如引用，请注明原始出处。
please quote the original source if you are going to use this paper

文章来源：原载《经济研究》2006年第6期