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| 如何在证券行业建立净资本监管体系？ |
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| 作者：巴曙松 王文强 陈华良 访问次数： 更新日期：2006-12-2 19:47:56 来源：博士咖啡 |
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二、以净资本为核心的风险监管需要逐步体现激励相容监管理念。当前，现有的中国证券行业的资本监管中，在实施以净资本为核心的监管时没有充分考虑到我国证券公司不同经营风格、不同业务规模等的不同，在比例设置和资本监管上缺乏一定灵活性。另外，缺乏有效的激励相容理念。激励相容机制强调紧紧依靠市场监督，通过权利与义务、风险与收益的合理分配来引导创新向正确的方向发展，如新资本协议提供了可供金融机构选择的、难度不同的风险管理体系，同时，那些选择难度更大的风险管理体系的金融机构，其所需要配置的资本金一般要少，从而在金融市场的竞争中更为主。激励相容机制的结果是促进有竞争力的公司占得市场主要份额。在西方发达国家，证券行业已经逐渐被少数庞大的、有实力的投资银行所主导。在美国，前十大投资银行其资本总额占全行业资本总额比例和业务均由７０年代初的１／３上升到目前的３／４。而在我国，位于前１５位的证券公司的资本和资产仅为整个证券业的一半。从发展趋势看，需要通过对资本充足的机构减少不必要的政策限制，引导市场主体主动完善净资本管理。
三、建立持续的资本金补充制度，保证净资本核算监管的有效性：《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出：“拓宽证券公司融资渠道。继续支持符合条件的证券公司公开发行股票或发行债券筹集长期资金。完善证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法，制定证券公司收购兼并和证券承销业务贷款的审核标准，在健全风险控制机制的前提下，为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件。”因此目前至少可以明确证券公司可以从公开发行股票或发行债券筹集长期资金；完善证券公司质押贷款制度；进入银行间同业市场；拓展证券公司收购兼并相关贷款业务和证券承销业务贷款业务几个方面拓宽融资渠道。从长期来看，鼓励各类金融创新，建立多层次多方面的融资渠道是补充证券公司资本金、完善净资本监管体系的重要方面。
四、重视证券公司不良资产的处理问题：由于各种原因、特别是系统性风险的考虑，银行类金融机构的不良资产问题受到较多的重视，而事实上证券公司不良资产比例较大、处理方式单一已经成为证券行业进行严格的资本充足率监管的重要障碍之一。截止到２００３年，我国共有证券公司１３０家。根据已有的数据，有９８家老的证券公司的资产总额达到６４１３亿元，净资产达到９１７亿元，净资本达到４５７亿元，不良资产率达到５０％以上。从绝对额上看，有１０家公司的不良资产额超过１０亿元，是总不良资产的４２％。因此大量非证券不良资产就成了我国证券公司难以增资扩股、有效补充资本金的重要原因。如何有效地解决证券公司不良资产问题也是完善证券行业净资本监管体系的关键因素之一。
五、通过更为严格的信息披露形成有效的市场约束机制，特别是要强调数据报送的真实准确。要使净资本成为证券公司财务风险控制的核心指标，就必须保证证券公司向监管部门报备、向市场公开披露的净资本数据和其对外负债等数据是真实准确的。只有有效和准确的数据才有助于以净资本为核心的风险监管体系的建立。另外，借鉴银行业完善净资本监管的经验，需要建立体系完整、内容翔实的数据采集、报送、处理、存储和披露系统。金融机构的净资本核算体系是基于历史性和经验性的测算体系，指标与比例的确定需要参照大量和完整的历史数据。随着监管理念的不断成熟，我国势必将建立起更加灵活合适的监管方法，及早建立有效的行业内各公司的财务、经营数据的采集、披露体系，将有助于证券行业以净资本为核心的风险监管体系的不断成熟完善。
我国证券行业以净资本为核心的风险监管体系还处在发展的初期，从核算方式、比例指标确定、监管体系等方面与国外都还有一定的差距。特别是我国证券行业赢利模式单一、融资渠道狭窄、经营效率较低等具体情况也进一步制约了以净资本为核心的风险监管体系有效发挥作用。今后，在不断完善测算体系的基础上，更需要针对证券行业的一系列深层此问题提出改进举措，使得以净资本为核心的风险监管体系在证券业的改革与发展中逐步强化其导向性的作用。
本文是中国期货业协会“中期协联合研究计划”（第二期）课题，课题主持人：巴曙松 | |
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