内容提要：本文借鉴复杂性思想，进一步深化《参与、不确定性与投资秩序的生成与演变》一文中提出的分析框架，核心是讨论投资者金融选择行为的变化如何导致投资者群体之间的影响力结构的变化，从而导致金融系统的演变，并以命题的形式给出确定群体之间的影响力结构及其变化的依据，为下一步的深入分析和数据处理打一个基础。
关键词：投资者群体、互动、生态位、影响力

在《参与、不确定性与投资秩序的生成和演变》（以下简称《参与》）一文中，我们给出了投资者行为与投资秩序演变之间的一个基本框架：演化论理性→参与动机→参与指数→投资者群体→群体之间的影响力结构→投资秩序。我们认为，在投资者行为的初级动机（primary motivation）背后还存在着次级动机（secondary motivation），即参与动机；根据参与动机，我们得到参与指数——投资者动机和预期所包含的投资者的感受和参与态度；参与指数是一种标识（tagging），由此形成众多投资者群体；不同投资者群体所选择的金融产品的数量与种类，就代表着不同投资者在社会投资决策中的不同影响力；群体之间的影响力结构在投资者进而投资者群体之间的互动（interaction）中发生着变化，反映了投资秩序的演变。在《参与》一文中，我们指出可以从三方面来理解群体之间的影响力结构的变化：一是动机种类的变化；二是群体中成员数量的变化；三是群体组织化程度的变化。本文沿着《参与》一文中所提出的思路，进一步讨论投资者行为动机及其选择的变动是如何导致群体之间的影响力结构变动的。
为了刻画群体之间的影响力结构的变化，我们必须知道在每一时刻的影响力结构。首先，群体的影响力表面上反映为其选择的金融产品的数量与种类，但本质上取决于群体中每位成员的参与。当我们以参与指数作为投资者群体的标识时，其前提就是同一群体内的投资者都具有同样的感受和参与态度，因而也具有相同的影响力。我们将群体所属成员的个人影响力定义为群体的影响力系数，这样，一个群体的影响力就可以简单地表示为影响力系数与成员数量的乘积。其次，在参与过程中，投资者进而投资者群体之间存在着互动，但是投资者并未意识到群体的存在，所以我们必须进一步解析群体的内涵。第三，在《参与》一文中，我们只是框架性地描述了基于投资者互动的投资秩序演变，并未具体给出互动的机理。在本文中，我们将依据较少的假设尝试着给出投资者互动的机理，为下一步的深入分析和数据处理打一个基础，并以命题的形式给出确定群体之间的影响力结构及其变化的依据。
（此处为节选部分内容，更多请查看《奥尔多投资评论》第五辑出版物）