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| 定性行为调查的定量处理方法-----定性心理行为调查方法综述 |
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| 作者：肖争艳 访问次数： 更新日期：2008-3-16 0:55:38 来源：奥尔多中心 |
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消费者心理行为对于理解经济有着重要的意义。消费者作为特定商品的需求者，其最优的需求数量与消费者的行为有关。不同的消费者行为对应着不同的最优需求数量。所有的消费者需求之和组成了市场需求，而商品的市场需求和市场供给就决定了商品的均衡价格和均衡数量。显然，均衡实际上隐含地依赖于所有参与者（消费者和生产者）的行为特征。推而广之，消费者同时在经济中的所有商品之间进行选择，其效用最大化的最优行为决定了每一种商品市场的均衡。从而经济中的总需求和总供给所决定的均衡也隐含着依赖于消费者行为。因此，消费者行为的变动必然对应着经济的变动。
那么，一个很自然的问题是：如何监测消费者行为？经济学理论上描述消费者行为的主要工具是偏好关系和效用函数等。虽然这些度量工具含义清晰，是整个经济学体系的基础，但是我们很难甚至不可能通过监测消费者的偏好结构来监测消费者行为。一方面，这些刻画方法本身颇有争议，还存在诸如Framing问题和Allais悖论等难以解释的难题。另一方面，即使排除信息不对称等问题，假设消费者如实汇报自己的偏好结构。也是难以实现的，因为消费者自己也并不清楚自己的偏好结构。
实际中的消费者心理行为是如此之复杂，以至于远非现在的经济学理论所能刻画。一种处理方法是避开无法直接建立心理行为的框架性描述方法难题，转而采用调查方法询问消费者对种种经济问题的看法，以诱导消费者暴露其心理状态。这种方法被广为使用。许多调查机构定期对消费者和投资者进行调查，了解他们对个人和国家的经济现象的预期和看法，并发布一些描述投资者心理行为的指标。如美国密歇根大学消费者调查机构每月均发布消费者情绪指数和预期通货膨胀率等。
许多经验研究表明，基于调查数据的消费者心理行为指标与宏观经济和资本市场的表现之间存在显著的关系。例如，Throop（1992）使用误差纠正模型发现消费者情绪的波动将会影响消费者对耐用品支出的变化。但是，他也指出了耐用品的支出并不引起消费者情绪的变化，而且非耐用品和服务的支出也不是引起消费支出的原因，实际上，情绪测量的是个体对未来的不确定性感受。通货膨胀和失业是引起情绪的主要原因。 Fisher和Statman（2002）（发现了密歇根消费者情绪指数与下一期的股票收益之间存在显著的负相关，因而可以用来预测股票市场；与同期的股票收益之间具有显著的正相关，因而高的股票收益助长了投资者信心。 Otoo（1999）也得到了同样的结论。不同之处在于Otoo使用Wilshire 5000指数表示股票，而Fisher和Statman使用的是纳斯达克和S&P 500指数。
又比如，在通货膨胀预期方面，Berk（2002）使用误差纠正模型指出由欧盟消费者调查计算出来的预期通货膨胀率与实际通货膨胀率存在长期稳定的关系，但是预期通货膨胀率对实际通货膨胀率没有反馈作用。Forsells和Kenny（2002）也指出了这一点，并且进一步指出预期通货膨胀率对实际通货膨胀率的预期在长期上是无偏的，在短期内存在差异，消费者将会逐渐调整预测的误差来减少差异性；但是消费者的通货膨胀预期的认知偏差存在自相关，所以不是完全的理性预期。
如果将密歇根大学的情绪指数与美国物价指数进行比较，那么可以发现物价的变动和情绪的变动具有同样的趋势。因此，消费者情绪指数是评估一个国家经济景气状况的重要先行指标，得到了各国政府部门、商业机构、媒体甚至普通的消费者的广泛关注。如《华尔街日报》会不定期地报道密歇根大学情绪指数和The Conference Board发布的消费者信心指数。美国联邦储备局甚至将消费者情绪指数作为通货膨胀的预警指标之一。
（节选自《奥尔多投资评论》第五辑，更多请查看出版物） | |
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