内容提要：为了用系统的方式来阐明机构股权投资的“黑匣子”， 我进行了广泛的问卷式调查，这些问卷得到了众多德国共同基金公司的广泛回应。这个调查询问基金经理们对其公司业绩评价和奖惩激励的基本看法，以及他们的实践和见识。根据投资行为的调查数据，可以将投资者分为三个主要类型：正统派的投资者(fundamentalists)，战术型投资者(tacticians)和方法论投资者(methodologists)。所有类型的投资者们有一个共同点，即他们的基本目标都是：适当地考虑到市场价格对新信息反应的滞后，取得高于平均水平的投资回报。机构股权投资的另一个普遍特征表现为对信息来源的严重依赖，信息来源提供了一个确认的手段，恐惧和繁荣的蔓延可能通过它而得到进一步扩散。大体上说，基金管理者们展现出对“优胜类（winner type）”和“聚光灯(spotlight)”类股票的明确偏好。所有的投资集团都首先将潜在的经济信息视为具有超级价值的资源。然而，事实表明市场动态有可能被夸大，仅仅来自企业或分析家的一点点关于盈余修正的消息就被普遍认为是透漏了强劲的市场冲动，犹如可觉察的与市场或地区有关的股票错误定价一般。而且，那些看起来最适合进行基础套利的机构，仍然很可能在很大程度上受制于时间及对市场变动的恐惧。除了投资重点和对市场效率的基本态度，代理问题也表现出对股权基金管理者的投资行为有一定的影响。
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